信达地产是国企还是央企,地王之殇:信达地产金融地产模式走到尽头

浏览:3231   发布时间: 2022年04月19日

央企郑州公司资金压力大?再降底线!首付2万卖房!

作者: 楼市豫报出品|楼事儿 选文|壹叁楼

【每日文字】

很多无价的东西,大多都是免费的;现实里大多交易,厘清真相买对单;反对诩大空,摒弃假恶丑!阅读正文

◆内容为交流、建议,与其他第三方无关。

现在房地产市场到底如何?或许房企的售房“手段”可见一斑。

有人以为,中小房企或许面临资金压力较大,央企、国企房企背靠大树,资金应该不成压力。事实真如有些人以为的如此吗?

01

央企郑州项目,首付2万卖房!

近日,郑州街头一则售房宣传页刷新了市民的见识,让不少路过的市民惊呆不小!

“央企开发商也这么缺钱?不然怎么会这么低的首付售房?”有路人表示。

△图片说明 | 资料图

宣传页显示,“首付2万”“央企开发”“地铁口”“湖景房”“不限购”“73xxx”等字样,并附有看房电话。

△图片说明 | 资料图

看着介绍,“央企”“地铁口”“湖景房”“73xxx”似乎哪一条都是资源稀缺型房源的标配,可是被一些媒体吹嘘的“手慢无”那种价值神盘“扛把子”“颠覆你想象”的找关系比中奖都机会难遇的户型房源。

问题还不止这些。有路人疑问:央企这么有钱,怎么会这么降低“身段”首付2万就卖房的境地?

路人还质疑:首付两万,显然不符合国家房地产销售的规定的,无论真正的降低首付还是首付分期,都是国家所不允许的,如果是无证预售,那就各国多一个违规行为了。

如果不是违规操作的话,那就不排除央企房企缺钱!有市民分析。

据介绍,今年以来,不少房企遇到了销售和资金的压力,央企也不例外。央企的钱也不是白拿白花的,也是有来头有去处的,也是要付利息的。

早在1月20日,国资委发布《关于中央企业加强参股管理有关事项的通知》,明确要规范央企参股投资,要求央企严把主业投资方向,不得为规避主业监管要求,通过参股等方式开展中央企业投资项目负面清单规定的商业性房地产等禁止类业务。此举被业界视为国家以更严厉的态度重申央企“退房令”。

事实上,“退房令”已有10年,主要针对的是非以房地产为主业的中央企业。

而对于主业房地产的央企,国家也是三令五申:不能拿钱炒房。一份《2017中国城镇住房空置分析》报告显示,2017年,我国城镇地区住房空置率为21.4%。商品房的空置率在所有住房类型中位居第一,且呈持续上升趋势,达26.6%。

为什么会有这么多的空置房?业内人士分析称,原因之一就是因为炒房,炒房推动了我国房价大幅上涨。

相关数据显示,截至2019年9月底,有超过1800家A股上市公司持有投资性房产,占整个A股上市公司数量的48%,合计持有房产的市值超过了13000亿元,以每套房子价值100万元来算,相当于这些上市公司持有133万套房。而这些上市公司中,就包含大量央企。

据介绍,根据国资委此前统计,从事房地产业务的央企的子企业的三级以上房地产子企业户数就有373户。

02

央企责任,不止是建房!

有业内人士表示,这么多央企不好好做主业,却拿着钱来炒房,不但分散了精力,还让企业陷入危机。

实际上,虽有“退房令”。由于种种原因,自2012年后,鲜有央企大规模清退房地产业务的举动,只有少数股权转让或协议出让项目出现。

另一方面,公开资料显示,市场对央企房企的质疑还有前几年地王地价问题:少部分企业不仅不主动退出房地产业务,反而变本加厉出现在一些地方的“地王”争夺赛中,以”地王“、高价拿地。

根据媒体报道,2019年上半年,除了保利集团、中化集团、华侨城集团等以房地产为主业的央企旗下公司转让项目股权外,中航工业、中国电子、国机集团等多家非以房地产为主业的央企旗下也有房地产项目股权挂牌转让,其中多数处于亏损状态,有的项目甚至资不抵债。

2019年下半年以来,中国重汽、山东黄金、兖矿集团、山东高速等挂牌转让房地产子公司股权动作明显多了起来,不过被转让项目大多处于亏损或资不抵债状态。

在“房住不炒”的大背景下,央企的责任不言而喻。

△图片说明 | 网络图

另一方面,前几年地王的争夺战中多有央企的身影:数据显示2016年前5个月,全国土地市场总价超过15亿元的105宗高价地块,成交总价为3288.2亿元,其中有52宗被国企获得,合计成交金额达1785.8亿元,占比为54%。其中,信达、华侨城、招商蛇口、电建地产、鲁能集团、葛洲坝、保利、中铁、中冶等央企共制造出15幅地王。

值得一提的是,表现最为突出的是信达地产,2015年7月至今,信达地产通过公开招拍挂新增10宗地块,其中7宗是地王。

2016年以来,房地产市场的热度发生了变化,楼市进入平稳态势,地王项目和央企压力有增无减的可能性增大。

楼市大环境下,面临严峻的资金回款及销售压力现实问题,不排除,央企资金也不宽裕,甚至紧张。

毕竟,央企的钱,也不是随便拿来随意花的,甚至审核监管更严厉。

只是不知道,央企在郑州的项目资金压力情况如何?不到万不得已,不会冒天下之低首付(首付分期等禁止行为)等大不韪进行降低身价卖房的吧?

看来,央企郑州项目资金压力、资金链紧张问题,也不是没有可能的。

国家电网退出地产?鲁能何去何从?国企“退房令”下家又是谁?

3月22日,国家电网官方网站发布中央纪委巡视通报称,国家电网坚守电网主责主业,决心退出房地产业务。据悉,国家电网旗下的房地产业务由鲁能集团具体运作,按照这一表态,国家电网旗下将会有多家从事房地产业务的子公司退出房地产业务。那么这些国网地产子公司今后的发展会是如何?对楼市又会有什么影响?

3月22日,中央纪委国家监委官网公布《中共国家电网有限公司党组关于十九届中央第三轮巡视整改进展情况的通报》。通报提及,国家电网坚守电网主责主业,下决心退出传统制造业和房地产业务,坚决按期完成深化集体企业改革任务。

此消息一出,就占领了新浪微博热搜。足以见得央企退地的关注度!

不少网友也表示“鲁能何去何从,展现了国家调控房地产的决心”“不知道电网还搞房地产”“为什么电网要退出房地产”这样的评论。

在很多人的印象中,国家电网只是超大型能源央企。

但事实上,国家电网也有房地产业务,而且业务做得相当大。国家电网的房地产业务房产物业业务由鲁能集团和关联方都城伟业承担,业务范围涵盖住宅产品开发、商业地产项目开发运营以及物业管理服务。根据鲁能官网资料显示,鲁能集团是国家电网的全资子公司,业务聚焦地产和能源板块。

早在2010年,国家就下达了要求国企退出房地产业务的“退房令”。

2010年3月,国务院国资委召开新闻发布会,重申央企是国有经济的骨干和中坚,在促进经济社会发展中承担着重要责任。要求央企坚决贯彻落实党中央、国务院关于加快转变经济发展方式和宏观调控的政策,坚持突出主业,深化改革,成为具有较强国际竞争力的大企业大集团等在内总计四条规定。

同年,国资委还要求78家非房地产主业的央企对地产业务进行调整重组,在完成企业自有土地开发和已实施项目等阶段性任务后有序退出。只留下16家主业为地产的央企。

虽然国家对国企发出退房令,但国企们在土地市场仍是高歌猛进。

2011年,中国黄金集团及旗下企业挂牌出让持有的中金地产发展有限公司100%股权,挂牌价格为1亿元。但2013年10月,中国黄金旗下子公司中国黄金集团建设有限公司却与西安市临潼区人民政府签订合作协议,再次涉足房地产。

不在获批单内的信达地产利用其融资成本低的优势,却走出了一条疯狂拿地王的路径。在2015年多月,先后在广州天河、上海新江湾城、深圳坪山等地斩获了“地王”地块。

2016年,信达地产再接再厉,分别在1月、5月和6月,拿下杭州南星地王、杭州滨江地王以及上海宝山地王。其中上海宝山地王溢价率高达303%。2017年11月17日,沉寂一年半后信达地产以总价43.34亿元,最高楼面价18749.91元/平方米竞得合肥地块。

从十年前发出的“退房令”,到如今国家电网下决心剥离房地产业务,这中间发生了什么变化?

一方面,央企的经营行为不能单纯按市场规律而为,也受到政府主管部门的行政调控,通过“国家队”离场,国家在向市场传递出贯彻落实“房住不炒”的信号,也代表着“房住不炒”落地新动作的开始。

另一方面,国家电网退出房地产的决心,也从侧面反映出,当前房地产市场分化严重,竞争日趋激烈,房地产利润率或面临压力。加上疫情影响,房地产行业的负债压力、资金链也相当紧张。

作为国家电网旗下的全资子公司,鲁能集团这些年来在房地产业务中的变化也是有目共睹。

早在2010年国家下达“退房令”时,鲁能集团并不在许可地产范围内。但鲁能集团在随后的时间里并没有退出房地产业务,反而通过大量抛售非房地产业务,在2011年得到了特批,成为21家主营业务房地产的央企之一。

不过,近两年来,鲁能集团确实按照母公司国家电网的要求,一直在淡化房地产业务。2018年6月, 广宇发展以总代价35.56亿元收购鲁能集团持有的福州鲁能、及都城伟业持有的天津鲁能各100%股权。其地产业务正逐渐向体育社区、娱乐度假、智慧生活等方向调整,已经鲜少在公开市场拿地。以福州为例,2016年后,该市的土拍现场已经不见鲁能的身影。

此番国家电网宣布退出房地产行业,鲁能集团势必迎来一波大的变动。一方面,鲁能很有可能会被转给经营房地产行业的其他央企。或者找一家缺乏A股上市资源的企业“联合”。但无论未来发展到哪个层面,短期内鲁能的房地产业务还是不会产生太大变动。

那么,国企退出房地产业务只是个例还是趋势?对于房地产行业而言后续将会有什么影响?

房谈君认为,房地产业务是不少央企国企重要的利润来源之一,抛开国家电网这个央企不论,其他的央企仍然在房地产市场大放光彩。从疫情期间拿地情况来看,一些央企并没有停止自身扩张的脚步。2020年伊始,北京“卖地”收入达到595.88亿元,绝大部分是被央企国企收入囊中,从这一点来看,未来的楼市前景还是基本向好的!而此次国家电网退市也表现出政府调控楼市的决心和态度。

地王之殇:信达地产金融地产模式走到尽头

近日,随着房企三季度报的披露,一家几乎被遗忘的公司——曾经的一代“地王制造机”信达地产再次进入人们视线。

这家曾藐视群雄,一度霸气横扫土地市场的房企,今年前三季度其合约销售额和净利润指标均出现下滑,新拿地和新开工数据也近乎腰斩。数据显示,期内实现房地产权益销售合同额仅为159.8亿元,这可是位能从万科、金茂、龙湖口中夺食的主啊,现如今权益销售额竟然还维持在150亿元出头!

2016年,那是信达地产最高光的一年,也是中国房地产市场最亢奋的一年。地价房价不断突破新高,空气中的荷尔蒙挑衅着每一个身处地产市场的人。那一年时间,信达地产在全国各地高调夺得近10幅地块,其中7幅是“地王”,合计涉及资金超过350亿元。

要知道,2015年信达地产全年营收仅为81.36亿元,此前在房地产市场一直默默无闻,查无此“信”的状态,何以就“一朝成名天下知”了?很快大家就都知道了,信达地产背靠着中国建设银行、财政部的富爸爸。

有着家大业大的亲爹撑腰,在土地市场信达可不就所向披靡?按照那时的逻辑,中国信达通过“信达系”旗下各种夹层基金进入房地产领域投资,而信达地产也借此获得母公司“输血”,低成本撬动大项目,以小博大,高杠杆完成“轻资产”扩张。虽然信达地产没有开发地王的经验,但是通过引入合作操盘方,在房价地价一路高涨的情势下,消化地王轻而易举。

可是身处这场轮盘赌局中,谁也没想到游戏规则改变来的那么快。

2017年,房地产市场政策调控趋于常态化,国家不断重申“房住不炒”,地王制造者自咽苦果。信达众多“地王”项目,不仅占用了企业大量资金,直接拖慢了信达的周转速度,而且难以再像以前那样利用这类项目来获得高额利润。

随着国家对房地产金融政策的不断收紧,即便是“亲儿子”信达地产通过各类融资渠道从外部为公司“输血”的机会也越来越少,“母公司”输血监控更是越来越严。“地王后遗症”的困扰在信达身上越来越明显。

2016年,地王密集出线,如今即便是“亲生”的信达地产也是负累难行,其他“地王”房企的艰难处境更是可想而知。

“从信达地产的身上我们可以看到‘金融地产’的模式已经走到了尽头,而随着国家对信托的进一步压缩,甚至清零,接下来房企还有很长一段时间艰难的路要走。”接近信达地产的业内人士表示。

1

金融地产之王

2016年6月1日儿童节,信达地产在上海宝山区顾村,大概花了58亿元,又制造了一宗地王,溢价率逾300%。可是当时,人们已经评论什么贵不贵的,大家只惊呼:又是信达?!

大概半年时间内,信达已经把“地王旋风”刮进了上海、深圳、合肥、杭州、广州……对信达来说,只有它想不想拿下的,没有拿不下的,在信达出现的地方,人类已经不能阻止信达拿地王了!

然而回溯到一年之前,2015年6月,在广州天河区广日电梯旧厂土地拍卖会上,当幻灯片上打出了土地竞得者的名字,众人还在面面相觑:信达是谁?

2015年以前,信达地产还是在地产市场边缘晃荡,没有什么存在感的中庸之辈。公开资料显示,信达地产,脱胎于原中国建设银行所属的房地产开发实体,2009年,借壳“青鸟天桥”上市,中国建设银行分布于各省市的地产开发业务经整合后注入青鸟天桥这个“壳”而成为信达地产。

由于背后大股东的金融背景,当时有券商首次评级就预言其将成为“未来的一线央企地产股”。但信达地产不走寻常路,上市的前两年,几乎连地都懒得拿,以致股价不温不火。

不仅懒得拿地,信达自身的发展速度也极其迟缓,彼时,信达地产布局实际以二三线城市为主,虽然土地成本低廉,项目众多,但发展很慢。从2009年上市到2015年,信达曾坐拥80个以上项目,却花费6年时间才将销售规模推至百亿,营业收入不过比上市第1年增加了17%。

然而,为何刚过百亿的信达地产突然在2015年下半年发力?还在近一年时间内砸下350亿?要知道,这几乎是信达地产2016年169亿总销售额的2两倍多了。

要知道这个答案,可能就要追溯一下信达地产母公司的前世今生了。

信达地产的实际控制方为中国信达资产管理股份有限公司,后者是全国四大资产管理公司(也称四大AMC)之一。

上世纪八十年代,中国经济正处于计划到市场的历史转身,还未市场化的银行承担了一点历史责任。农村经济体制改革土地承包到户,此前由集体承贷的农业贷款全部形成呆滞、呆账;外贸体制改革,外贸企业严重亏损;拨改贷、国有企业改革等等,都使银行背上了沉重的不良贷款包袱。

到90年代,东南亚金融危机爆发,国内经济受到波及,银行资产进一步恶化。当时我国申请加入WTO,商业银行可能要面对国际银行的竞争,银行负重难行,改革迫在眉睫。为了甩掉国有银行不良资产的包袱,参考国际经验,管理部门决定采取剥离银行不良资产的方式。

经过反复研究论证,1999年4月,我国第一家资产管理公司—中国信达资产管理公司在北京挂牌成立,接收了中国建设银行的3730亿的不良贷款。

随后,华融、长城、东方三家资产管理公司相继成立,与其他三大国有商业银行-工商银行、农业银行和中国银行相对应,四家金融资产管理公司合计接收不良贷款达1.4万亿,方式是财政部向每家坏账公司注资100亿元,并担保它们从央行获得6041亿元贷款。

四大AMC肩负的历史使命是在十年期限内专职处置政策性不良资产。按理说,这4家国有坏账公司应该专心处置坏账,完成国家交给的任务;然而事实并非如此,10年存续期满仅收回了约20%的坏账,但从2004年起却开始积极筹划商业运作,至2010年完成了全面商业化转型,而房地产正是它们商业布局的重点领域。

如中国华融成立了华融置业、信达旗下有信达地产、长城资产设立国富置业;而东方资产收购上海证大也是其发展独立地产板块的一次尝试。

看懂了信达地产背后的信达资产,信达资产背后的中国财政部,你就懂了为什么它能在土地市场上挥金如土,频频制造地王。

那2015年下半年发力这个时间节点又有什么讲究?

早在2010年,国资委明令16家央企可将房地产作为主业,其余78家必须逐步退出,这就是历史上著名的“退房令”,然而这一“退房令”迟迟未得到执行。2015年12月中央经济工作会议正式提出“促进房地产业兼并重组”,央企之间地产业务将面临大重组。为了在新一轮重组中不被吃掉,信达地产等央企为自身获得继续开展房地产业务增加筹码,不得不疯狂举牌地王,一方面是做大规模,另一方面是获取高价地做高成本,彻底打消那些主业为地产的央企吃掉自己的积极性。看上去,这是很像是一种变相的“毒丸计划”。

同时,在前一年即2014年,恰好中国信达赴港上市刚刚完成。这一年,信达地产正式确立“金融地产”战略,具体举措包括增加与母公司不良资产管理业务的联动、成立投融资部以及重点运作地产基金。

中国信达资产配置时需要一类能够承载大量资金投入的行业,在“资产荒”的时代,房地产无疑是最为合适的。2015年起,信达地产如此“疯狂”夺地王,无论最后能否赚到钱,已经完成了母公司中国信达的资产配置需要,某种程度上这比单纯盈利更为重要。

从这两个层面来说,“金融地产”信达的地王之路走得很成功。

2

增量不增收,负债高企

对信达来说,凭借央企天然的低成本融资优势,拿到地王很容易。但信达地产鲜有一线城市操盘经验,面临着“地王”难独自开发的局面。

过去信达地产的项目集中在宁波、嘉兴、芜湖等长三角和中部地区的二、三线城市,且项目多以中低端产品为主。而“地王”必然是与豪宅挂钩的,所以信达拿地后通常不自己开发,交合作伙伴开发,坐享房价、地价上涨。

信达的“如意算盘”看起来打得天衣无缝,况且高价拿地,等着地价、房价涨上去这也是房企一贯的套路。

但赢得了开始,并不一定赢得了结局。随之而来的调控出乎所有开发商意料。特别在一线城市限购、限价、限贷的环境下,一些以改善类豪宅产品的面市更为艰难。

信达拿下的土地大多为“面粉贵过面包”的高单价、高总价地块,这对公司的运营形成极大挑战。在入市销售后,由于地价偏高,造成项目入市价明显高于周边其他项目及二手房价格,去化进度缓慢。

短期内看,市场整体价格大幅上涨不大可能,开发出客户认可的高溢价产品也不是它的强项。信达一开始的如意算盘落了空。

过度地扩张,也使得信达运营现金状况在最近几个年份严重失血。数据显示,从2011年到2015年,该公司经营活动产生的现金流量净额一直为负,分别约为-1.76亿元、-22.25亿元、-32.05亿元、-58.32亿元和-43.46亿元。

资金状况长时间“入不敷出”,然而,随着项目的推进,所需的资金也在不断持续投入。

虽然是家大业大的央企,一旦遇到政策的调整周期,也可能会存在库存积压、资金断裂的风险。而在调控期,信达地产赖以生存的金融融资便利条件监控也越来越严格。

2017年开始,他房地产巨头继续纷纷跑马圈地,通过直接买、并购、重组、权益合作,各种方式无所不用其极,房地产行业集中度突飞猛进时,风光的“地王”信达却落寞了,如“昙花一现”般再度消失在“地王”市场!

信达地产2017年年报所示,按权益比例计,信达地产新增储备计容规划建筑面积,仅为52.80万平方米。

按2017年年报所示,信达地产的净资产收益率,实际只有万科的一半;净利率,比万科低近5个点。企业增收不增利,是业界对这家前几年跻身规模竞争、不惜重资抢滩地王项目的房企的普遍看法。近几年信达地产的销售毛利率一路走低,其2014、2015、2016年第一季度的销售毛利率为35.79%、28.96%、14.40%。不仅如此,在2011年到2014年,信达的扣除非经常性损益后的净利润从4.1亿元上涨到5.6亿元,四年间只增加了1.5亿元,远低于行业平均净利润增速。

而且在房价走高的大背景下,信达地产2017年的资产负债表,依旧不是很好看,上升至86.01%,当然这个数据比2016年末的85.69%上升的不多,但早突破国企80%的负债率红线。

2017年百强房企追逐规模扩张,普遍加大杠杆率驱动规模增长,2017年资产负债率均值为78.9%,逼近企业资产负债率红线。信达地产2017年基本没有迈出步子,但受前期疯狂买地,负债率比百强房企们整体倒要高。

融资少,买地少,销售面积也下滑,还有既有债务成本,多亏了房价高。否则这资产负债表可能会继续上升。信达地产正在为其激进买地承担相应的风险。

金融地产走不通了,2017年起,这家房企的业务重心似乎也发生了偏移。2017年,信达地产除了存量项目的继续开发运营之外,大部分精力都在搞跟淮矿地产的资产重组了。

3

母公司输血被控,信达掉队

虽然信达地产停下来激进的步伐,但“地王”的后遗症越来越明显。2018年后,限价、限售等楼市调控政策不断施压,很多“地王”项目面临入市和销售难题。

而金融手段也愈加严厉,随着楼市调控持续施压,对母公司“输血”的管控会越来越严厉,信达地产的资金渠道受到很大影响。

盈利和融资双重受困,信达地产的步伐越来越迟缓。为了摆脱“地王”之苦,信达这几年采取了与泰禾、融创、滨江、万科、华侨城等同行企业广泛合作的形式来为自己“解套”。不过,由于部分企业同样陷入了发展困境,导致高溢价的项目获利的前景不那么明朗。

今年1月、5月和7月,信达地产通过发行公司债共融资49亿,但公司的资金压力始终未能真正缓解。而且,随着国家对房地产金融政策的不断收紧,信达地产通过各类融资渠道从外部为公司“输血”的机会也越来越少。

6月,信达地产将旗下的广东嘉骏投资置业有限公司、湛江市兰花房地产开发有限公司、湛江市云宇房地产有限公司的全部股权进行转让,这三家公司正是信达此前介入湛江市最大民营企业嘉粤集团破产重组时收购的企业。

股权出让信息显示,截至2019年4月,这三家公司均处于资不抵债的状况,所有者权益分别为-3.48亿元、-5.85亿元和-1.76亿元。信达于2014年接手后,这些项目进展缓慢。截至2018年末,涉及的6宗地块的待开发面积达到34.9万平方米,与2017年相同。

有业界人士分析指出,信达地产不以开发运营能力见长,对于地块品质和合作方的依赖较强。一旦遇上品质不佳的项目,独立操盘的难度就比较大。所以,出让项目可看作“止损”的表现。

在他看来,如果资金状况未能持续改善,不排除信达地产继续卖项目的可能。

10月29日晚间,信达地产发布三季报。与大中型房企的业绩逆势上涨不同,今年前三季度,信达地产权益销售面积94.08万平方米,权益销售合同额159.8亿元,同比分别下降13.5%和33%。

公司的经营性现金流、投资性现金流均出现下滑,筹资性现金流继续为负。

在反映未来发展的指标上,拿地、新开工、竣工指标同样出现下降。有机构人士认为,信达地产很可能在这一轮调整中“掉队”。

截至今年第三季度,在信达地产并表的5个“地王”中,有两个项目至今未产生销售业绩。另有一个项目因定价偏高,销售相对迟缓。对信达来说,如何处理这两个地王时当务之急。

2015、2016年正处于楼市的狂热期,随后,全国各地地王频出。与此同时,深圳也接连诞生了多个地王,有的是区域地王,有的打破了全国记录。而这些新晋地王项目就是我们当前熟悉的光明玖龙台、泰禾金尊府、龙华金茂府、泰禾深圳院子等。信达如今虽然深陷“地王”泥淖,但毕竟身后还有母公司保驾,还有淮矿地产重组承担一部分风险,那些民企“地王”要面临的才是真正的龙潭虎穴。

10月31日,据有关报道,监管层正针对信托采取第二波强监管,本次监管之强绝对罕见!从此前的通道、地产业务,进一步拓宽到保障房、房屋装修等泛地产类融资,全面覆盖,不留死角。

据南方一家信托高管表示,目前监管的态度是,要在未来,将3万亿地产信托里,规模高达2万亿的银信通道业务压缩至零!

银行贷款,受制于“四证”限制,约束太多,快不了,公司债、资管、私募等融资渠道几乎又被剿灭殆尽,现在唯一的融资通道信托也要彻底关上大门。

大潮退去后,哪些“地王”还会搁浅在沙滩上?

来源: 中国产经网